节后首日，央行加量续作买断式逆回购。10月9日申捷策略，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。根据Wind数据统计，10月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿元。
买断式逆回购是我国央行创新推出的公开市场操作工具，与传统质押式逆回购有本质区别。在这一操作模式下，央行向一级交易商买入债券，并约定在未来特定日期将债券卖出，这期间债券所有权转移至央行。而传统质押式逆回购仅以债券作为抵押品，所有权不发生变更，交易到期后债券自动返还至原持有者。
买断式逆回购以3个月、6个月及一年内中长期限为主，传统逆回购则集中于7天、14天等短期限品种。这一工具多采用固定数量、利率招标及多重价位中标机制，政策信号释放相对温和，更具市场化特征。
自去年10月启用以来，央行持续开展买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为进一步提高买断式操作信息披露的时效性，央行在今年6月起调整为操作前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息申捷策略，稳定市场预期。
目前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具均可以投放中期流动性。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这不仅助力政府债券发行，还引导金融机构加大货币信贷投放力度，并释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。
值得关注的是，10月还有5000亿元6个月期买断式逆回购到期。“预计央行10月还会开展一次6个月期买断式操作，估计等量续作的可能性比较大。这意味着10月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作，连续第5个月向市场注入中期流动性。”王青进一步指出。
华创证券固收首席分析师周冠南表示，6月以来，单月买断式逆回购净投放延续在3000亿元附近，3个月期买断式逆回购净投放后，6个月期买断式逆回购大幅加码的概率有限。综合考虑财政因素，合计10月流动性缺口在2.88万亿元附近，考虑1.1万亿元买断式逆回购已经续作，整体资金缺口压力或相对有限，资金价格中枢大概率维持1.5%附近，有望延续平稳宽松状态。
记者 刘扬申捷策略
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