慧眼智行光明地产减亏之战

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　　来源：北京商报

　　净利润由盈转亏，深陷经营困境的光明地产正面临严峻挑战。近日，光明地产披露2025年半年度业绩预告，公司上半年净亏损约3.6亿—4.4亿元，较上年同期由盈转亏。

　　面对业绩颓势，光明地产已着手实施调整举措。北京商报记者注意到，2024年光明地产一方面通过剥离旗下涉足仓储运营、物流运输及生活服务等业务的子公司，收缩非核心业务板块；另一方面，逐步退出江苏、浙江等非重点深耕区域的项目，2024年新增土地储备全部落子上海，持续优化投资布局。尽管采取了上述一系列操作，光明地产的净利润仍未出现回升，反而呈现下滑态势。

　　净利润由盈转亏

　　2025年半年度业绩预告显示，光明地产净亏损约为3.6亿—4.4亿元，而在去年同期净利润为0.08亿元，同比大幅下滑536%—636%。

　　对于净利润亏损的原因，光明地产方面表示，主要系公司房地产开发业务规模及报告期内结转项目毛利率水平下降所致。

　　北京商报记者梳理发现，光明地产在上半年净利润为负是近四年同期首次。具体来看，2021—2024年上半年慧眼智行，光明地产净利润分别为0.44亿元、0.09亿元、0.09亿元及0.08亿元。

　　净利润亏损的同时，销售额的下滑也成为光明地产净利润下滑的因素之一。北京商报记者注意到，光明地产作为拥有“光明”基因的知名上市房企，前身为海博股份，2014年经过重组后更名为光明地产，主营转型为房地产、物流两大业务。

　　在房地产飞速发展期，光明地产也曾在2018年喊出“未来三年实现500亿元”销售规模的目标。为此，光明地产走出上海，在四川、云南、重庆、湖北、浙江等省市拿地扩张。

　　收缩拿地与出售资产并行

　　拿地扩张令光明地产在2018—2020年期间签约金额迎来连续增长，在2020年触顶达362.68亿元。然而，随着房地产市场经历调整，光明地产的签约金额逐年下滑，2024年降至55.47亿元。

　　面对签约金额和净利润的下滑，光明地产也适时调整拿地策略，收缩拿地的同时，深耕上海大本营。

　　北京商报记者注意到，2024年光明地产新增房地产土地储备面积约3.12万平方米，2023年约3.65万平方米，2022年则无新增土地储备。

　　值得一提的是慧眼智行，在2023年及2024年光明地产分别提出土地投资预算60亿元，并且两次强调在上海的重要投资地位，表现出持续深耕上海的投资策略。

　　2023年光明地产在上海通过协议拿地的方式，获得上海市浦东新区川沙新镇六灶社区03—04地块。此外，通过招拍挂，光明地产获取了上海市浦东新区惠南镇民乐大居L07—02地块，两宗地块共斥资近12亿元。

　　投资策略由扩张转至聚焦上海的同时，光明地产也对业务板块进行了优化调整。2024年6月，光明地产计划通过上海联合产权交易所协议转让其全资子公司海博供应链的100%股权及债权。交易金额总计2.95亿元，受让方为糖酒集团。

　　2024年11月，光明地产再次拟转让其全资子公司海博斯班赛100%股权及光明生活服务100%股权，若两家公司转让成功，预计将为光明地产带来2.94亿元净利润。

　　合硕机构首席分析师郭毅表示，无论是项目公司、区域公司还是开发公司，向集团申请资金时往往会产生一定成本。同时，资金的划拨不可能脱离抵押物，通常需要以部分资产作为抵押。从资本层面来看，这类操作可能会被体现为一次收并购行为，但实际上，其核心更在于集团对开发公司及开发平台的资金支持。

　　并购成为房企扭亏为盈首选

　　企业并购成为众多房企面临营收下滑、净利润表现不佳时，扭转经营状况的重要手段。

　　中指研究院数据显示，2025年上半年房地产行业共进行81笔并购交易，相比2024年上半年多2笔。其中，60笔交易披露交易金额，总交易规模约291亿元。

　　中指研究院企业研究总监刘水表示，6月房地产行业共进行19笔并购交易，比上月多9笔。其中14笔交易披露交易金额，总交易规模约106亿元，环比增长334.4%。

　　从交易标的业务类型看，2025年6月房地产行业进行的并购交易包括地产开发和商办类项目。其中，6月24日，中国金茂在港交所公告，其间接全资附属公司苏州腾茂收购上海洮茂49%的股权，总对价约为21.37亿元，出让方为苏州淳茂。6月25日，保利置业以约8.5亿元成功竞得上海苏河湾北部房地产开发有限公司51%的股权，股权出让方为上海苏河湾北部房地产开发有限公司。

　　郭毅表示，当下房企收并购活动的增加，更多是为了解决企业当前存在的现金流缺口，针对企业亟须应对的短期问题实施纾困，帮助企业平衡短期现金流，实现一定程度的稳健运营。

　　此外，头部房企加快资产处置，住宅业务布局更加聚焦。2024年11月—2025年6月，华润置地挂牌、处置了多处资产，同时获得多处优质地块，权益拿地金额626亿元。其中位于北京、上海、深圳、杭州和成都等核心一二线城市的拿地金额占比接近99%。

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进分析称，并购具有多个原因，但从国企的地产企业来说，并购带来几个效应。他表示，一是聚焦核心业务，光明地产正持续明确自身核心业务方向，此前其在地产方面有过一波大扩张，但现在动作少了很多。通过出售部分项目，即便后续做住宅业务，也可以专注高品质住宅。甚至也可以统一在整个集团的部署，对地产业务有适当的梳理和调整。二是可以创新融资模式。类似并购的操作，本质上就是一种积极拓展融资渠道的做法，也能降低对传统银行贷款的依赖。通过并购，促使企业精简和降本增效，实现高质量发展。